近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态zhě)注意(yì)到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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